Die Dauer und das Ausmaß der Kreditkrise erhöht nach Ansicht der UniCredit die Wahrscheinlichkeit negativer Rückwirkungen auf die Konjunkturentwicklung und damit auf den mittelfristigen Gesamtmarktausblick. In den vergangenen Wochen sei das Bild von einer negativen Kursentwicklung bei den Finanzwerten und einer vergleichsweise positiven Entwicklung bei den Nichtfinanz-Unternehmen geprägt gewesen. Eine mögliche Erklärung liege im Wirkungsmechanismus der Krise: Während sich die Kreditkrise naturgemäß unmittelbar negativ in der Ergebnisentwicklung des Finanzsektors niederschlage, würden beim News Flow der Nichtfinanz-Unternehmendie solide Auftragslage und Gewinnentwicklung (der Vergangenheit) dominieren. Mögliche realwirtschaftliche Auswirkungen der Kreditkrise (z.B. über eine eingeschränkte Verfügbarkeit von Krediten, Belastung des US-Konsumenten) würden hingegen erst mit großer Zeitverzögerung sichtbar werden.

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    In den kommenden Wochen dürfte sich der Fokus nach Einschätzung der UniCredit wieder stärker auf Makrodaten richten. Im Mittelpunkt des Interesses stünden dabei Daten, die Aufschluss über den US-Konsumenten gäben. "Per Saldo verschlechtert sich derzeit das Umfeld für die Aktienmärkte nicht zuletzt wegen der steigenden Gefahr einer deutlicheren globalen Wachstumsabschwächung", heißt es von Seiten der UniCredit. Für den Euroland-Aktienmarkt kämen zusätzliche Risiken durch einen weiter schwachen US-Dollar hinzu. Eine technische Gegenreaktion sei zwar jederzeit möglich, Auslöser für eine nachhaltige Aufwärtsbewegung seien jedoch derzeit nicht in Sicht.

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