HOLDRs
Merrill Lynch’s Markteintritt in den ETF-Markt besteht aus seinen HOLDRs, welche dem Trader beziehungsweise dem Investor erlauben, ein im Voraus bestimmtes Portfolio von Aktien (oder American Depositary Receipts (ADRs) für internationale Unternehmen) zu handeln. Einer der grundlegenden Unterschiede zwischen HOLDRs und den meisten ETFs besteht darin, dass HOLDRs nicht versuchen bestimmte Benchmarks in Form eines Indexes wie dem S&P 500 oder dem Nasdaq Composite nachzubilden. Stattdessen bestehen HOLDRs aus einem fixierten „Basket“ von Aktien, welche zusammen einen Sektor, wie zum Beispiel den Biotechnologie-Sektor oder den Halbleiter-Sektor repräsentieren.
Insofern sind HOLDRs – im Gegensatz zu den meisten anderen ETFs – gegen eine geringe Gebühr gegen die zugrunde liegenden Aktien einlösbar. Dies stellt ein flexibles Instrument für aktive private Marktteilnehmer dar. Zum Beispiel kann dies wie folgt erfolgen: Wenn eine zugrundeliegende Aktie des HOLDRs sich als Underperformer erweist, hat der Halter die Möglichkeit gegen eine Gebühr von zirka $ 10 per Round-Lot (ein Round-Lot sind 100 HOLDRs, und der HOLDRS kann nur in Round-Lots erworben werben) diese Aktie einzulösen. Der Rest des ETFs kann somit im Portfolio verbleiben. Die eigentliche Auswahl der zugrundeliegenden Aktien in einem HOLDR basiert auf einer Mehrzahl von Kriterien wie Marktkapitalisierung, Liquidität, KGV etc.. Die Zusammenstellung des HOLDRs ist bezüglich des Initial Public Offerings (IPO) von Beginn an festgelegt. Zur Zeit bietet Merrill Lynch 17 verschiedene HOLDRs an, die von „Biotechnologie“ über „Regionale Banken“ bis hin zu „Internet Infrastruktur“ reichen. Jeder HOLDR wird mit einem Basket von 20 Aktien emittiert. Diese relativ geringe Anzahl an Aktien bedeutet auch eine stärkere Konzentration, welche sich in einer höheren Volatilität niederschlägt. Zusätzlich liegt der Fokus der einzelnen HOLDRs auf einer bestimmten industriellen Nische, was die Volatilität weiter erhöht, eine lebhafte Umgebung der im Basket enthaltenen Aktien vorausgesetzt. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, die für die Technologie-Werte generell so wichtigen Halbleiter-Aktien brechen aus oder werden abverkauft. Dann haben sie die Möglichkeit, mittels des Semiconductor HOLDRs (SMH) an dieser Bewegung zu partizipieren, weil der SMH die kollektive Bewegung seiner Komponenten (Aktien wie Intel, Applied Materials, Broadcom, Novellus Systems, Texas Instruments etc.) reflektiert. Diese große Bewegung findet in dem indexbezogenen ETFs, wie den Nasdaq 100 Tracking Stock, dem Standard & Poors Depositary Receipts nur einen geringen Niederschlag. Und der Dow Jones Industrial Average, der von den Diamonds getrackt wird, beherbergt nur eine Halbleiter-Aktie: Intel.
(Merrill Lynch plant des weiteren, HOLDRs zu emittieren, die in erster Linie bestimmte Investment-Stile tracken, wie zum Beispiel „Growth“ und „Value“.) Weitergehende Informationen finden Sie unter der URL http://www.holdrs.com/holdrs/main/index.asp . Hier können Sie auch die Zusammenstellungen der einzelnen HOLDRS einsehen. Unter dem folgenden Link haben Sie die Möglichkeit, Prospekte downzuloaden: http://www.holdrs.com/holdrs/main/index.asp?Action=Prospectus
