eine mittelfristig lässt sich eine zweistellige Rendite über das vorgestellte Discountzertifikat in diesem Index erzielen.

Wochenchart (log) seit März 2004 (1 Kerze = 1 Woche)

Kursstand: 1.145,52 Punkte

Der AMEX OIL Index befindet sich in einer langfristigen Aufwärtsbewegung, welche Seit Sommer 2005 etwas an Dynamik verliert. Begrenzt wird der Anstieg durch eine Aufwärtstrendlinie bei aktuell 1.025 Punkten und eine Pullbacklinie (=Widerstandlinie) bei aktuell ca. 1.240 Punkten. Zwischen diesen Begrenzungen, die in den nächsten Monaten beide deutlich ansteigen, sollte der Index noch längere Zeit schwanken. Grundsätzlich ist also mit steigenden Kursen, allerdings unter Schwankungen zu rechnen. Kurzfristig könnte es im Extremfall zu einer überschießenden Korrekturbewegung bis an die Horizontalunterstützung bei 1.008 Punkten kommen. Bei sehr gutem Verlauf steigt der Index bis zum Laufzeitende des Discounterzertifikats mit der WKN ABN2QU in den Bereich knapp über 1.300 Punkte. Erst bei Indexständen über 1.353 Punkten zum Laufzeitende am 17.12.2007 würde man mit einem Direktinvestment in den Index besser fahren. Die Maximalrendite von aktuell 17,34% kann bereits erzielt werden, wenn der Index zum Laufzeitende bei 1.150 Punkten notiert. Da die maßgebende Aufwärtstrendlinie bis zum Laufzeitende dieses Niveau bereits überschritten haben wird, sollte auch der Index über diesem Niveau bei 1150 Punkten notieren. Und das auch, wenn sich der Index zur Fälligkeit des Discountzertifikates gerade in einer Konsolidierung befindet. Auch im Falle einer ausgedehnten Korrektur in Richtung des Key-Levels bei 1.008 Punkten, einem Rückfall aus dem Aufwärtstrend, wäre mit dem Zertifikat bei einem aktuellen Briefkurs bei 76,52 Euro, was einem Indexstand von 980 Punkten entspricht, immer noch ein Gewinn zu erzielen. Aktuell bietet sich entsprechend ein hoher Risikopuffer von 15,00 % gegenüber einem Direktinvestment, wobei mit diesem nur bei einer nochmaligen Verschärfung der Rallye eine größere Rendite zu erzielen ist.

Chart: Amex Oil Index

Name: Discount-Zertifikat auf den Amex Oil Index

WKN: ABN2QU
ISIN: NL0000067122

Fälligkeit: 17.12.2007

Bezugsverhältnis: 10 : 1

Cap: 1.150 Punkte

Aktueller Briefkurs: 76,52 Euro (entspricht 980 Punkten)

Maximalrendite: 17,34 %

Sicherheitspuffer: 15,00 %
Outperformance ab: 1.353 Punkten

Discount-Zertifikate dienen in erster Linie der Partizipation an moderaten Kurssteigerungen des Basiswertes und weisen dabei bis zu einem bestimmten Punkt eine Outperformance auf. Nach oben hin ist die Rendite begrenzt, dafür gibt es aber einen Risikopuffer bis zum Ende der Laufzeit. Gleichzeitig bietet sich die Möglichkeit, eine ansprechende Rendite in seitwärts oder leicht abwärts tendierenden Märkten zu erzielen.

Prinzip und Funktionsweise der Discountzertifikate

Maßgebliche Kenngröße bei einem Discount-Zertifikat ist das Niveau des Cap. Diese Schwelle bildet zum Laufzeitende das maximal mögliche Auszahlungsniveau des Discount-Zertifikates. Die Gewinne sind somit von Beginn an bis auf ein bestimmtes Kursniveau begrenzt, dafür erhält der Anleger aber einen teilweise deutlichen Abschlag auf den Kurs des Basiswertes.

Die Abbildung 1 verdeutlich das Auszahlungsprofil eines Discountzertifikates. Angenommen wird hierbei ein Discount-Zertifikat mit einem Cap bei 120,00 Euro. Zum Zeitpunkt der Betrachtung soll davon ausgegangen werden, dass der Basiswert ebenfalls bei 120,00 Euro notiert und das Discount-Zertifikat zu einem Kurs von 100,00 Euro zu haben ist. Wenn sich der Basiswert bis zum Laufzeitende nicht bewegt und auch zu diesem Zeitpunkt bei 120,00 Euro notiert, bekommt der Anleger auch diese 120,00 Euro für das Zertifikat ausbezahlt. Steigt die Aktie zum Laufzeitende hin weiter über 120,00 Euro hinaus, erhält der Anleger im Zertifikat weiterhin 120,00 Euro. Durch die gesetzte Schwelle des Cap wird die Partizipation nach oben hin begrenzt. Wenn der Basiswert jedoch fällt und zum Laufzeitende bei 100,00 Euro notiert, werden auch diese 100,00 Euro für das Zertifikat ausbezahlt. Da der Anleger aber nur 100,00 Euro aufwenden musste, kommt es im Gegensatz zum Direktinvestment zu keinem Verlust. Wie beschrieben verhält sich das Discount-Zertifikat aber nur zum Laufzeitende. Während der Laufzeit steigt und fällt es mit dem Basiswert in einem sich insgesamt verringernden Abstand. Begrenzt aber weiterhin bis zur Höhe des Cap.

Das Szenario der Auszahlung zum Laufzeitende lässt sich entsprechend einfach zusammenfassen:

  1. Notiert der Basiswert zum Laufzeitende über dem Cap, kommt es zu einer Auszahlung in Höhe des Cap-Niveaus.
  2. Notiert der Basiswert zum Laufzeitende unter dem Cap, erfolgt entweder entsprechend dem Bezugsverhältnis die Lieferung von Aktien des Basiswertes oder eine Auszahlung in Höhe des Basiswertkurses zu diesem Zeitpunkt.

Anbei der Link zur weitergehenden Erklärung dieses Anlagezertifikatetyps.

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Mit besten Grüßen,

Ihr Marko Strehk - Experte für Anlagezertifikate bei GodmodeTrader.de

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