• Schaeffler AG - Kürzel: SHA - ISIN: DE000SHA0159
    Börse: XETRA / Kursstand: 7,750 €
  • LEG Immobilien AG - Kürzel: LEG - ISIN: DE000LEG1110
    Börse: XETRA / Kursstand: 116,800 €
  • TAG Immobilien AG - Kürzel: TEG - ISIN: DE0008303504
    Börse: XETRA / Kursstand: 25,910 €
  • Rheinmetall AG - Kürzel: RHM - ISIN: DE0007030009
    Börse: XETRA / Kursstand: 84,280 €
  • freenet AG - Kürzel: FNTN - ISIN: DE000A0Z2ZZ5
    Börse: XETRA / Kursstand: 20,500 €
  • ProSiebenSat.1 Media SE - Kürzel: PSM - ISIN: DE000PSM7770
    Börse: XETRA / Kursstand: 17,785 €
  • ADLER Group S.A. - Kürzel: ADJ - ISIN: LU1250154413
    Börse: XETRA / Kursstand: 23,860 €
  • RTL Group S.A. - Kürzel: RRTL - ISIN: LU0061462528
    Börse: XETRA / Kursstand: 50,650 €
  • JOST Werke AG - Kürzel: JST - ISIN: DE000JST4000
    Börse: XETRA / Kursstand: 53,300 €
  • Hannover Rück SE - Kürzel: HNR1 - ISIN: DE0008402215
    Börse: XETRA / Kursstand: 154,250 €
  • E.ON SE - Kürzel: EOAN - ISIN: DE000ENAG999
    Börse: XETRA / Kursstand: 10,054 €
  • Deutsche Post AG - Kürzel: DPW - ISIN: DE0005552004
    Börse: XETRA / Kursstand: 48,895 €
  • BASF SE - Kürzel: BAS - ISIN: DE000BASF111
    Börse: XETRA / Kursstand: 71,070 €

Durch eine Kombination zweier einfacher fundamentaler Kennzahlen lassen sich Aktien identifizieren, mit denen man eine deutliche Outperformance gegenüber dem Gesamtmarkt erzielen kann. Das ist die Botschaft des Hedgefondsmanagers Joel Greenblatt in seinem Buch "The Little Book That Beats the Market". Welche deutschen Aktien derzeit nach dem von Joel Greenblatt entwickelten Schema gut abschneiden, erfahren Sie in diesem Artikel.

Wie die Zauberformel funktioniert

Mit der "Zauberformel" werden Aktien identifiziert, die nach den folgenden beiden fundamentalen Kriterien gut abschneiden:

  • Kapitalrendite: Die Kapitalrendite gibt an, wie viel Gewinn ein Unternehmen bezogen auf das eingesetzte Kapital erwirtschaftet. Unternehmen mit hoher Kapitalrendite erzielen hohe Gewinne pro eingesetzter Kapitaleinheit. Diese Unternehmen sind oft in sehr lukrativen Branchen tätig und/oder haben eine starke Marktposition. Für dieses Kriterium nutzt Greenblatt das Verhältnis EBIT/(Net Working Capital + Net Fixed Assets). Alternativ kann auch die deutlich einfachere Kennzahl Eigenkapitalrendite oder die Kennzahl Return on Capital Employed (ROCE) verwendet werden. Für diesen Artikel verwenden wir die Kennzahl Eigenkapitalrendite.
  • Gewinnrendite: Die Gewinnrendite gibt an, wie viel Gewinn ein Unternehmen gemessen an seiner Börsenbewertung erwirtschaftet. Eine hohe Gewinnrendite entspricht einer niedrigen Börsenbewertung in Bezug auf den erzielten Gewinn. Greenblatt benutzt für dieses Kriterium die Kennzahl EBIT/Enterprise Value, eine Art operative Gewinnrendite. Der Hedgefondsmanager schlägt aber selbst vor, dass man die Kennzahl EBIT/Enterprise Value für die Gewinnrendite auch durch die viel einfachere Kennzahl Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ersetzen kann. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis entspricht dem inversen Wert der Gewinnrendite. Eine hohe Gewinnrendite entspricht also einem niedrigen KGV und umgekehrt.

Das sind die besten deutschen Aktien

Für diesen Artikel werden Aktien aus den wichtigsten deutschen Indizes DAX, TecDAX, MDAX und SDAX analysiert. Gesucht werden Aktien von Unternehmen mit möglichst hoher Eigenkapitalrendite und möglichst niedrigem KGV, wobei die Aktien nach beiden Kriterien möglichst gut abschneiden sollen.

Greenblatt stellt in seinem Originalverfahren Ranglisten auf, um Aktien zu identifizieren, die nach beiden Kriterien gut abschneiden. Für diesen Artikel wählen wir beim Screening einen einfachen Weg und geben für beide Kennzahlen Grenzen vor, so dass Aktien bei beiden Kennzehlen (Eigenkapitalrendite sowie KGV) gut abschneiden. Konkret geben wir ein KGV von maximal 16 (auf Basis der Schätzungen für 2020) und eine Eigenkapitalrendite von mindestens 12 Prozent vor. Mit dem Guidants-Screener suchen wir nach Aktien, die diese beiden Bedingungen erfüllen.

Wichtig: Das Jahr 2020 war wegen der Corona-Pandemie bei vielen Unternehmen von Sondereffekten geprägt. Für das Screening nach der Eigenkapitalrendite werden deshalb die entsprechenden Werte aus den Jahren 2018 und 2019 verwendet, die in vielen Fällen aussagekräftiger als die Werte aus 2020 sein dürften. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wird auf Basis der Gewinnschätzungen für 2021 berechnet.

Konkret müssen die Aktien die folgenden Kriterien erfüllen:

  • Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der Gewinnschätzungen für 2021 zwischen 0 und 16.
  • Eigenkapitalrendite über 12 Prozent (in den Jahren 2019 und 2018)

Der folgende Screenshot zeigt die Aktien, die die genannten Kriterien erfüllen. Dabei werden die Aktien aufsteigend nach dem KGV sortiert.

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Schaeffler-Aktie
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LEG-Immobilien-Aktie
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TAG-Immobilien-Aktie
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Rheinmetall-Aktie
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freenet-Aktie
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ProSiebenSat.1-Aktie
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Adler-Group-Aktie
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RTL-Aktie
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Jost-Werke-Aktie
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Hannover-Rück-Aktie
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E.ON-Aktie
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Deutsche-Post-Aktie
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BASF-Aktie

Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den folgenden besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Kommentars investiert: ProSiebenSat.1 Media SE, RTL Group S.A., Deutsche Post AG